Tout ce que j'ai appris sur l'investissement, j'ai appris en pleurant

Un courtier a téléphoné à l’automne 1998 pour me suggérer d’acheter une action. Je m'en souviens. Intel. INTC. J'avais tout mon argent dans un compte avec lui. J'ai dit "ok".

Quelques minutes plus tard, il m'a rappelé et m'a dit: «Vends-le.» J'ai dit «d'accord».

J'ai fait 1000 $.

Je ne pouvais pas y croire! J'ai gagné 1000 dollars en moins d'une minute. J'avais l'impression d'avoir réussi avant même de l'avoir. C'était comme si un sort magique avait été lancé sur moi.

Maintenant, je voulais acheter plus d'actions. Je pensais être un génie parce que j'avais créé une entreprise et que je l'avais vendue pour beaucoup d'argent.

Si je pouvais faire une chose intelligente, pourquoi pas tout? J'ai même eu l'air intelligent! Cheveux bouclés et lunettes. Et j'ai joué aux échecs. Et avait vendu une entreprise. Alors, pourquoi ne devrais-je pas être automatiquement un génie des stocks?

Avant cela, je ne savais rien sur les stocks. J'avais une entreprise de conception de sites Web qui employait principalement des peintres, des artistes et des graphistes.

Avant cela, je travaillais à HBO où j'avais interviewé des prostituées et auparavant, j'étais programmeur.

Je lis beaucoup de fiction et écrit beaucoup. Je voulais être romancier quand j'ai «grandi».

Mais j'ai commencé à acheter et à vendre des actions. Tous les jours. Matin, jour et nuit. Je ne savais toujours rien. La seule chose que je pensais savoir était: je suis un génie et personne ne m'arrêtera.

La pensée positive est une drogue très dangereuse.

Je me souviens qu’un matin, ma femme était dans le bureau du médecin en train de se faire scanner pour vous permettre de connaître le sexe de votre enfant.

J'étais dans le couloir en criant de joie parce que j'avais gagné un million de dollars, ce qui semblait être une machine à voyager dans le temps.

Je ne me souciais de rien. Sexe de bébé. Achat d'une maison. Piloter un hélicoptère pour jouer au poker. Obtenir une autre maison sur la plage. Achat d'art. Heck, mon bébé de 0 ans avait une chambre à coucher de deux étages au milieu de Manhattan.

Je ne me souciais pas de ça. Je voulais seulement gagner plus d'argent.

Et puis, lorsque les actions Internet ont commencé à s’effondrer, j’ai doublé puis triplé. J'ai continué à acheter de plus en plus d'actions. J'ai hypothéqué mon appartement. J'ai emprunté.

J'ai tout perdu.

Il ne me restait plus qu'un salaire provenant d'un fonds de capital-risque que j'avais créé. Alors j'ai emprunté contre ma maison à nouveau. Pourquoi pas? Ma femme a dit: «Tu es sûre de ça? C'est notre dernier argent! "

Et j'ai dit: "Tu ne crois pas en moi?"

J'étais manipulateur et effrayant et confiant et arrogant. Les gens m'arrêtaient dans la rue et me demandaient des conseils sur les actions parce que j'avais l'air si intelligent.

Finalement j'ai découvert quelque chose. Quelque chose qui m'a collé à ce jour. Quelque chose que je me suis réveillé encore aujourd'hui, 17 ans plus tard, en pensant:

Je suis un idiot. Je ne suis peut-être pas le plus gros idiot du monde. Mais je suis tout simplement stupide.

Et puis j'ai appris la honte. Les gens m'arrêtaient dans la rue et me disaient: "Hé, comment ça va" et je leur disais "Génial!" Et essayais de m'éloigner le plus vite possible avant que je ne commence à pleurer.

J'ai vu une dizaine de psychiatres pendant cette période. Aucun n'a aidé. J'ai commencé à méditer. Au lieu d'une méditation calme, il s'agissait d'une «attention folle» violente. Rien ne pouvait arrêter ma panique et ma peur.

J'ai donc décidé d'apprendre. Voici ce que j’ai fait, étape par étape.

EN TRAIN DE LIRE

J'ai lu environ 200 à 300 livres sur les actions. J'ai lu des livres écrits dans les années 1700, 1800, 1900, 2000 et concernant les actions et les investisseurs que j'admirais.

Séparément, je peux fournir une liste des livres que j'ai lus. Ils étaient tous précieux. Mais je vais diviser ici par catégorie:

  • Histoire des marchés. Lorsque vous apprenez quelque chose, il est important d’apprendre comment les gens se sont améliorés.

Quand Bobby Fischer était un jeune garçon, bon mais pas excellent joueur, il a pris une année sabbatique de jouer. Il avait 13 ou 14 ans. J'oublie. Il a étudié tous les jeux professionnels des années 1800, presque cent ans plus tôt.

En étudiant l'histoire du jeu, il est devenu grand. Il a trouvé des améliorations dans presque tous les matchs. Alors, quand il est revenu jouer contre les professionnels de son époque, il a balayé le championnat américain.

Comment a-t-il fait? En dirigeant tous ses adversaires dans ces jeux centenaires, puis en déchaînant ses adversaires. Ils ont tous pensé qu'ils allaient jouer à ces jeux somnolents du style des années 1800 et il les a écrasés.

Si vous êtes un joueur de tennis, vous étudieriez comment Serena Williams s'entraîne par rapport à Arthur Ashe. Clairement, l’histoire de l’entraînement au tennis a inclus un entraînement musculaire à un moment donné.

Comprendre l'historique du développement d'un domaine est la première étape critique dans la compréhension de la maîtrise. Il existe facilement 100 livres sur l’histoire de la bourse qui méritent d’être lus.

  • Biographies. Des investisseurs comme Warren Buffett. Stevie Cohen. Bernard Baruch. Les barons des chemins de fer du XIXe siècle. Joe Kennedy. Nassim Taleb. Michael Milken. Henry Kravis. John Rockefeller. Les assistants boursiers, Victor Niederhoffer, Jim Cramer (et oui, ses «Confessions d’un addict de la rue» sont l’un des meilleurs livres sur l’investissement de tous les temps). Au moins 50 livres dans cette catégorie.
  • Livres sur les stratégies: Investissement de valeur, Conversion d'arbitrage, Négociation d'options, Arbitrage de fusion, Devises, PIPE, Matières premières, Valeur relative Arb, Contrats à terme, Stratégies en situations spéciales ). Encore 50 livres.
  • Livres Pop Finance. Tout, du «Supermoney» d’Adam Smith aux thrillers financiers de Paul Erdman et David Liss. Aux livres de Michael Lewis comme Moneyball et Liar’s Poker.

Pourquoi un livre de financement pop? Si vous lisez «Supermoney» d'Adam Smith, vous verrez. J'ai tellement aimé ce livre que j'ai finalement persuadé Wiley de republier certains de ses autres livres.

  • Livres contrariens. Rien dans la finance n'est ce que vous pensez. Rien. Si vous pensez que les tulipes étaient une manie, vous auriez probablement tort. Si vous pensez que l’Internet était une bulle en 1999, vous auriez probablement tort. Si vous comprenez les obligations indésirables, dans les années 1980, vous ne le savez probablement pas. Si vous pensez que Warren Buffett est un investisseur axé sur la valeur, il ne l’est pas. Peut-être qu'à un moment donné, je pourrai faire un post sur chacun des sujets ci-dessus

Mais il y a beaucoup de livres qui examinent vraiment toutes les sources des périodes de chacun de ces sujets et plongent dans les deux côtés de l'histoire.

  • Comptabilité. Mais pas seulement des livres de comptabilité. Je ne peux pas l’empêcher, cela m’ennuie. Mais comprendre la différence entre les PCGR, les PCGR modifiés, la comptabilité analytique, la comptabilité fiscale, etc. est important.

Mais ce que je voulais vraiment comprendre, c'était la fraude. Comment pourrais-je déceler une fraude comme Enron ou Worldcom (ou, si j'ose dire, AOL, qui a commis la même fraude que Worldcom mais c'était un jour et un âge différents et les gens l'ignoraient).

  • Histoire économique et histoires d'entreprise.

En fin de compte, le marché concerne les entreprises qui le composent. Lorsque vous achetez une action, vous êtes propriétaire d'une entreprise. Il est important de comprendre en profondeur ce qu'est une entreprise, l'offre et la demande, comment les entreprises passent de «bon à excellent», etc. J'ai examiné toutes les tendances économiques depuis le développement des bourses qui ont acheté des actions dans des sociétés de négoce, puis acheté des options sur la vente des «futures» des navires qui n'avaient pas encore rapporté leur or.

Tout ce qui a été lu, de Jack Welch à la façon dont Rockefeller a construit un monopole à la façon dont Gates et Jobs ont créé le secteur des ordinateurs personnels - constitue l’essentiel de la fabrication des marchés.

  • Psychologie. C’est tellement difficile de perdre de l’argent sur un métier. Dans un emploi régulier, vous recevez un salaire toutes les deux semaines. Dans le trading, certains jours, vous gagnez de l'argent et d'autres, vous en perdez.

C’est une expérience psychologique complètement différente de celle que nous avons jamais apprise au sujet de l’argent et de la façon de le gagner. Alors je lisais des livres (et devenais amis) de Brett Steenbarger, Ari Kiev (la base du personnage de Maggie Schiff dans l’émission télévisée «Bilions»), et lisais des articles de Flavia Cymbalista et d’autres.

Je peux peut-être diviser cela en plusieurs catégories, mais je pense que ce que je ferai, c’est de fournir toute la bibliographie de ce que je lis alors et de ce que j’ai lu depuis.

La lecture m'a-t-elle donné toutes les connaissances dont j'avais besoin?

Non, peut-être 5%. Mais vous ne pouvez pas démarrer la voiture sans mettre le contact. Lire plus de 200 livres était le point de départ. Ensuite, je devais conduire.

Je lis toujours plusieurs livres par mois sur la finance, l’investissement et l’histoire des industries. Le plus récent était l’excellent livre de Michael Lewis, «The Undoing Project», et je suis sur le point de plonger dans le nouveau livre d’Ed Thorp.

LOGICIEL

J'ai écrit un logiciel. J'ai un milliard de données sur les marchés. J'ai acheté des CD de données. Chaque seconde de négociation depuis 1945 sur chaque stock.

J'ai écrit peut-être un million de lignes de logiciels sur une période de cinq ans. J'ai nourri toutes les données. Le logiciel que j'ai écrit m'a aidé à trouver des modèles. J'étudierais toutes sortes de modèles. Exemples:

  • SI une entreprise gagnait beaucoup d’argent, n’avait aucune dette et négociait à bas prix, ALORS qu’elle se trouverait un an plus tard. Le résultat était-il statistiquement significatif?
  • SI le marché était en baisse de 1% par jour pendant quatre jours consécutifs, ALORS ce qui était susceptible de se produire le cinquième jour.
  • SI le marché était en baisse de 2% de 9h30 à 15h30, ALORS ce que MSFT était susceptible de faire de 15h30 à 16h00.

J'ai trouvé des centaines de modèles qui semblaient créer des métiers statistiquement significatifs qui fonctionnaient.

Il y avait des métiers qui ressemblaient littéralement à des guichets automatiques.

Modèle n ° 1: C'était mon métier NO-BRAINER. C'était de l'argent à la banque à 10h tous les jours.

Si le Nasdaq 100 (un indice des 100 plus grandes entreprises du Nasdaq) ouvrait à 9 h 30 entre 0,4 et 0,6% de plus le lendemain, il reviendrait TOUJOURS à 0% à 10 heures.

J'ai écrit sur ce modèle une fois et il a IMMÉDIATEMENT cessé de fonctionner. Ce n'est pas devenu meilleur que la chance au hasard.

Modèle n ° 2: Si une action déclarée en faillite, elle était stoppée. Il annonce que la nouvelle était en faillite et valait 0 $. Ensuite, il se rouvrirait. Contre toute logique, achetez-le à la seconde où il s'ouvre. Vendez-le dans quelques minutes à 24 heures plus tard. C'était presque toujours bon pour 100%. Enron et Worldcom en sont d'excellents exemples.

De nombreuses années plus tard, en 2009, j'étais dans un gymnase et un gars est venu vers moi et m'a serré la main. J'ai dit: "Est-ce que je vous connais?"

Et il a dit: «Tu ne le fais pas mais je voulais te remercier. GM vient de déclarer faillite et j'ai fait votre commerce de faillite et presque doublé mon argent en quelques minutes. Donc merci!"

Ma copine était avec moi à l'époque et a été très impressionnée! Bien que j'ai regretté de ne pas faire mon propre commerce.

Quoi qu'il en soit, il y avait plus de 100 modèles comme celui-ci, dont de nouveaux que je découvrais chaque jour.

Une fois, j'ai rendu visite à Stevie Cohen, le gestionnaire de fonds spéculatifs massif. Je voulais travailler pour lui. Il était mon héros. Je lui ai montré les modèles. Il était fasciné. Il a dit: «Vous devez travailler pour moi. Nous pouvons vous aider à les améliorer encore. "

J'étais tellement éxcité. Nous sommes sortis de son bureau ensemble. Tout le monde portait sa célèbre veste polaire SAC (SAC = «Steve A. Cohen»).

Il plaisantait et nous parlions de choses aléatoires. Quand nous sommes arrivés sur le parking, je lui ai demandé comment s'était passé sa journée de négociation.

Il monta dans la voiture en disant: «J'ai eu ma pire journée de l'année.» Puis il a fermé la porte et est parti. C’est un pro.

Comment j'ai fini par ne pas travailler pour lui, c'est une autre histoire.

MENTORS

J'ai parlé à tous ceux que je pouvais. J'ai écrit à (et travaillé pour) Victor Niederhoffer et ensuite Jim Cramer. J'ai parlé à beaucoup d'autres gestionnaires de fonds de couverture.

C’est une chose à lire. C’est une autre chose d’écrire un logiciel sur papier. C’est une autre chose à faire. Je voulais parler à beaucoup de gens qui faisaient.

ÉQUIVAUT À

J'ai rejoint tous les groupes de médias sociaux et les forums de discussion avec les traders et les investisseurs. Je voulais apprendre ce qu'ils faisaient tous.

Si vous apprenez ce que tout le monde fait, vous pouvez prendre une décision si vous devez faire le contraire, car il y a de fortes chances que la plupart des gens se trompent terriblement. C’est là que l’argent est gagné.

L'ÉCRITURE

J'ai commencé à écrire pour TheStreet puis pour le Financial Times. Cela m'a mis en contact avec des centaines d'autres personnes ayant un intérêt égal pour moi. Les lecteurs étaient tout aussi informatifs que les écrivains dans la plupart des cas, peut-être même davantage.

J'ai commencé à parler plus de dix fois par an au nom de Fidelity. Je suis littéralement devenu leur porte-parole pendant huit ou neuf ans.

J'ai écrit un livre intitulé «Trade Like a Hedge Fund» (Fonds d'échange comme un fonds de couverture) qui m'a obligé à vraiment nettoyer mes modèles et à m'assurer qu'ils étaient à l'épreuve des balles.

Ensuite, j’ai écrit «Trade Like Warren Buffett» lorsque j’ai trouvé un paquet de lettres datant des années 50 (il ne s’agissait pas de ses lettres annuelles publiques) qui décrivait en détail ses premières stratégies d’investissement.

J'ai écrit «Supercash», quand j'ai commencé à interviewer de nombreux gestionnaires de placements qui utilisaient des stratégies pour gagner de l'argent autres que «simplement» acheter des actions ou des produits de base ou les véhicules de placement habituels.

J'ai écrit «Investing for the Apocalypse» dans le Wall Street Journal pour décrire les stratégies d'investissement susceptibles de contribuer à un effondrement économique.

J'ai écrit «The Forever Portfolio» au milieu de la crise financière pour décrire les actions et les industries à acheter au cas où le marché s'effondrerait. Ces actions, en tant que groupe, sont maintenant en hausse d’environ 400 à 500%, alors que le marché est en hausse d’environ 100%.

Seulement 299 personnes ont acheté ce livre car c'était en décembre 2009. Le marché s'effondrait. Personne ne voulait rien avoir à faire avec les stocks.

L'écriture m'a obligé à garder constamment ma tête dans les finances et à apprendre à garder une longueur d'avance sur tous les autres.

Et comme j’avais passé plus de 10 ans à écrire des nouvelles et des romans non publiables, j’avais des compétences que bien d’autres gestionnaires de fonds de couverture n’avaient pas.

FAIRE

Tout cela ne servirait à rien si je ne faisais pas réellement.

J'ai commencé mon commerce de jour avec mon logiciel en 2001. C'était le pire marché baissier de tous les temps (c'est-à-dire que le marché baissait presque tous les jours). Nous étions en récession, le 11/9 est arrivé, Enron et Worldcom ont fait faillite et j'achetais des actions chaque jour à l'aide de mon logiciel.

J'étais rentable presque tous les jours. Je ne pense pas que j’ai eu un mois de ralentissement même si mes dépenses à l’époque étaient énormes.

Finalement, les gens m'ont donné de l'argent pour échanger. Je négociais chaque jour jusqu'à 60 millions de dollars ou plus sur les marchés.

FAIRE, DEUXIÈME PARTIE

Je n’étais pas très doué pour collecter des fonds.

Une fois, mon voisin est venu vers moi. Il a dit: «Viens rencontrer mon patron. Il t'aimera Il va certainement vous donner de l'argent. "

Je suis allé le rencontrer à Manhattan au célèbre «Lipstick Building».

J'ai passé une heure à parler avec le patron de mon ami. Finalement, il m’a dit: "Je ne peux pas mettre d’argent sur toi, mais tu peux travailler ici si tu veux."

"Je ne sais pas du tout où vous placez votre argent et nous ne pouvons prendre aucun risque de réputation."

Il a déclaré: «La dernière chose dont nous avons besoin est de voir le nom de Bernard Madoff Securities en première page du Wall Street Journal». Il s'est pointé du doigt. Parce que c'était son nom sur la porte.

Après mon départ, trois fonds différents m'ont appelé et m'ont demandé: «Comment pouvons-nous mettre de l'argent avec lui?» Ou «Que fait-il pour gagner de l'argent? Nous voulons le faire? ”Mais je n'avais pas de réponse.

Toutes ces personnes ont depuis nié m'avoir appelé. "Nous savions tout le temps" est ce qu'ils disent maintenant, qui est la clé de voûte de tout comportement humain.

La conscience de soi est une chose difficile à trouver dans un monde occupé.

Mais j'étais déprimé. Je ne savais pas alors que beaucoup des fonds pour lesquels je me disputais gagnaient illégalement de l’argent et personne ne le savait.

J'ai donc eu le sentiment que je n'avais aucune chance de collecter des fonds.

DONC ALORS….

J'ai décidé d'arrêter d'essayer de créer un grand fonds de couverture. Au lieu de cela, j'ai décidé de créer un «fonds de hedge funds».

J'ai effectué des recherches sur des centaines et des centaines de fonds et les ai interviewés. J'ai étudié et trouvé les 12 meilleurs fonds dans lesquels investir.

Je l'ai fait: j'ai collecté environ 40 millions de dollars (pas beaucoup, mais suffisamment pour commencer) et j'ai investi dans une douzaine de fonds.

Douze ans plus tard, je suis toujours ami avec au moins la moitié des fonds auxquels j’ai parlé.

L’autre moitié… disons simplement qu’ils évitaient la prison en payant des amendes, puis que les riches fondateurs disparaissaient et qu’on ne les revoyait plus alors qu’ils entreprenaient leur voyage à travers le monde.

FAIRE PARTIE III

Je me sentais comme si mon fonds de fonds de couverture n’aidait que quelques riches. Et je perdais confiance dans bon nombre des fonds dans lesquels j'étais investi.

Je me souviens d’un fonds que j’ai visité en 2005 ou 2006 qui m’a expliqué comment le monde allait se terminer.

Les premières hypothèques allaient faire faillite. Et puis tous les dérivés de ces hypothèques feraient faillite. Ils misaient sur le système dans son ensemble et chaque mois, le marché continuait à monter, ils perdaient de l'argent.

«Mais lorsque le marché s'effondrera enfin, nous gagnerons des milliards pour nos investisseurs. Vous êtes invités à investir avec nous, mais nous ne laissons pas tout le monde y participer. "

Je n’ai pas pris le risque. Je ne voulais pas perdre tous les mois en attendant.

En 2006-2007, ils ont gagné environ 10 000 000 000 $. John Paulson est passé de 100 000 000 $ à une valeur de plusieurs milliards.

«Notre principale inquiétude, m'ont-ils dit, est que, selon nos modèles, toutes les banques vont faire faillite très rapidement. Nous pourrions donc ne pas être en mesure de collecter notre argent avant l'effondrement du monde. "

Ce qui se serait passé si le gouvernement n'avait pas procédé à des opérations de sauvetage, en leur permettant, ainsi qu'à quelques autres gros fonds de couverture, de les récupérer tandis que tout le monde en souffrait.

Alors j'ai décidé de tout fermer.

Et j’ai plutôt créé un site Web décrivant certaines de mes principales stratégies d’investissement. Je n’entrerai pas dans les détails de ce site, car je l’ai décrit ailleurs de nombreuses fois et j’ai vendu le site peu de temps après, lorsque nous avons commencé à recevoir des millions d’utilisateurs par mois.

Néanmoins, l'argent que j'ai gagné en vendant ce site Web et en faisant tous ces fonds a été rapidement perdu par moi lorsque je suis redevenu arrogant.

FAIRE PARTIE IV

J'investis encore. J'investis dans des entreprises publiques (parfois) et privées (parfois, mais une seule l'année dernière).

Mais j’ai toujours une règle: je ne suis (DE LOIN) pas la personne la plus intelligente de la salle. Je n’investis que lorsque ces conditions sont remplies:

Mes critères:

  • Quelqu'un plus intelligent que moi investit. Ainsi, par exemple, j'ai investi dans Buddy Media, une société privée, en 2007, quand j'ai appris que Peter Thiel et d'autres que je respectais investissaient également.
  • Quelqu'un de plus intelligent que moi dirige l'entreprise. La pire chose que je puisse entendre après avoir investi dans une entreprise est le téléphone qui sonne. Je ne veux plus jamais parler à la société après avoir investi mon argent. S'ils ont besoin de mes conseils, je sais qu'ils ont des problèmes.

Je ne mets donc pas tout mon argent au travail à moins que le PDG n’ait été présent et qu’il sache ce qu’il fait même dans le pire des scénarios.

  • Je crois en la tendance. Je vois les tendances avec succès depuis 25 ans, puisqu’il n’y avait que 50 sites Web et que j’ai appris à créer moi-même des sites Web. Mais je ne suis pas toujours assez intelligent pour monétiser les tendances. Alors je parie sur les gens qui le sont.
  • Je vois de l'argent. Je peux comprendre clairement comment l'entreprise va gagner de l'argent. Peut-être y a-t-il déjà des clients (l'argent des clients est beaucoup moins cher que l'argent des investisseurs) et je peux comprendre comment l'entreprise va «se retirer» et je vais récupérer mon argent.

Il y a d'autres facteurs que j'ai ajoutés au fil des ans. Je crois fermement dans l’investissement dans des monopoles potentiels. Mais ce que cela signifie est délicat dans chaque cas.

Je suis un fervent partisan de voir «la peau du jeu», comme le dit mon ami et «mentor virtuel», Nassim Taleb. Je veux voir le PDG souffrir de combien d'argent il investit dans sa propre entreprise et de combien de temps, etc.

L’étude des quatre ouvrages de Nassim sur l’investissement est une lecture incontournable. Ils décrivent exactement ce que signifie être "la personne stupide dans la pièce". c'est-à-dire que ses livres évitent de devenir moi. J'étais fragile et pas «antifragile». J'ai toujours été "dupé par le hasard".

Être un bon investisseur, c'est «manger ce que l'on tue». Vous ne gagnez de l'argent que lorsque vous comprenez le monde correctement et que vous avez la psychologie d'aller à l'encontre de la norme. Pour moi, c'était un test de caractère et la plupart du temps j'ai échoué, mais j'espère que je vais un peu mieux maintenant.

Nassim Taleb, Warren Buffett et Peter Thiel sont probablement les trois investisseurs et écrivains les plus importants à étudier (et voir mes deux balados avec Nassimand Peter).

(me décrit la plupart du temps).

Ils n’ont pas toujours le plus de succès, mais mon plus grand échec est peut-être de penser que je devais réussir tout le temps.

Il m'a fallu beaucoup de temps pour réaliser que je ne devais réussir qu'un petit pourcentage du temps.

Il m'a fallu beaucoup de temps pour réaliser à quel point on pouvait difficilement comprendre la nature du monde.

Règle importante: ceux qui réussissent TOUT le temps sont des criminels ou sur le point de tout perdre

Et que fais-je maintenant? Comment puis-je continuer à apprendre?

  • Ne lisez pas les nouvelles. J'ai écrit pour tous les journaux. La nouvelle fait de son mieux. Mais ce n’est que le brouillon de l’histoire et un très mauvais brouillon.

Et la plupart du temps, ils doivent suivre la vague d’opinions actuelles afin de garder les annonceurs. «L’opinion actuelle» est généralement un euphémisme pour «aller dans l’autre sens».

  • Lire de nouveaux livres de personnes que je respecte. Bien que je ne gère pas de fonds de couverture, je gère environ 30 investissements (principalement privés) et j’écris et baladais en permanence sur les tendances. Le monde est différent à 200% depuis que j'ai commencé mais j'essaie toujours de rester frais comme si je commençais maintenant.

Je continue également de parler à de nombreux investisseurs que je connais et que je continue à rencontrer.

  • Esprit du débutant. Je ne suppose jamais que je suis intelligent. Je cherche toujours les personnes intelligentes pour m'éclairer. Je parle aux investisseurs tous les jours. Je parle à des personnes qui travaillent dans tous les domaines de l'industrie, du gouvernement aux banques, en passant par les commerçants, les investisseurs, les rédacteurs de bulletins d'information et les médias.
  • Risque systémique .

Les entreprises négocient si elles sont bonnes et si elles sont mauvaises. À long terme. C'est une très bonne chose.

MAIS, le système financier ne devient jamais plus simple. Cela devient TOUJOURS plus compliqué. C’est la RÈGLE NUMÉRO UN - -> Le système financier est toujours plus compliqué.

En 2008, le système s’est trop compliqué pour le marché (dérivés de dérivés de dérivés de prêts hypothécaires) et s’est effondré.

Dans le flash crash de 2010, le système s'est à nouveau trop compliqué et, pendant un jour, le marché s'est effondré (négociation à haute fréquence).

Et c’est tellement compliqué maintenant que le marché présente un risque structurel. Il n’ya rien à faire à ce sujet. Sachez simplement que cela existe.

Et enfin,

Je le fais encore.

J'aime écrire C'est ce que je fais. Mais j'aime apprendre comment fonctionne le monde. J'adore apprendre comment les artistes de pointe atteignent leur maîtrise. C’est pourquoi je fais un podcast.

J'aime partager ce que j'apprends. J'aime l'art d'apprendre à apprendre.

J'aime jouer. Je joue à des jeux tous les jours. Aujourd’hui, je vais suivre une leçon sur la façon de tirer avec un fusil. La nuit dernière, j'ai joué aux échecs pendant une heure.

Je veux continuer à écrire de la fiction. J'aime la comédie stand-up.

Mais comprendre comment le monde fonctionne et ce qui se passe, l’état actuel de l’innovation et de l’optimisme et les leaders de la créativité sont directement liés aux marchés financiers.

Le but ultime des marchés financiers, depuis le financement des premiers navires de commerce destinés aux îles Spice, est de financer l’innovation et l’exploration.

Plus que tout, je veux continuer à explorer ma propre vie. Les morceaux que je n’ai pas encore compris.

Les échecs et les angles morts que je voudrais voir un peu plus clairement, tant dans ma vie professionnelle que personnelle.

Chaque idée qui fait avancer le monde semblait folle la veille de son génie.

C'était fou de traverser l'Atlantique. C'était fou de prendre un vélo et d'y mettre des ailes pour voler dans les airs.

Il était insensé d’injecter aux gens des maladies mortes pour les protéger de maladies futures. C'était fou d'aller plus vite que 30 miles à l'heure. C’est peut-être fou d’aller sur Mars en voiture volante. Ou vivre à jamais dans une réalité virtuelle meilleure que cette réalité.

Qui sait?

À ce stade, tout ce que je sais, c'est: je suis stupide. J'essaie d'être une ardoise vierge tous les jours. Je suis ouvert à tout. Je suis prêt à explorer et à apprendre.

Et chaque matin, je demande à mes filles de demander: Quelle est ma mission aujourd'hui? Et la nuit: qui ai-je aidé aujourd'hui?

Aujourd’hui, je vais écrire ceci, puis tirer sur des armes à feu pour la première fois de ma vie. Et ensuite, dînez avec le professeur de génie qui m'a fait quitter les études supérieures.

Parce que… pourquoi pas

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