L'antinomie de Bitcoin

Il existe un grand nombre d'articles sur les crypto-monnaies. Un peu plus tôt, les geeks et les personnes associées à la technologie en ont parlé. Mais maintenant, les internautes ordinaires en parlent. Le fait le plus inquiétant pour eux est que New Liberty Standard, le premier échange Bitcoin, a fixé le taux de 1 Bitcoin (BTC) à 0,0007 USD le 5 octobre 2009. Le Bitcoin a depuis été multiplié par un million.

Beaucoup de gens se souviennent (avec ironie) de l'histoire de la personne qui avait acheté deux pizzas pour 10 000 BTC en 2010. Mais, l'économie est une science des équilibres. Si aucun de ceux-là n’avait changé le BTC en pizza, Bitcoin ne coûterait pas ce qu’il coûte aujourd’hui. Et croire en un revenu de travail non garanti devient de plus en plus important. Le fait que la rentabilité annuelle d’une entreprise soit d’environ 20% n’est pas de nature à les obliger à douter de la stabilité du succès de tout ICO. Seuls les meilleurs fonds d'investissement au monde ont réalisé un retour sur investissement 100X. Mais, cela est dû aux Licornes au sein de leur portefeuille, et non à l'ensemble du portefeuille.

Il est bien connu que Blockchain est la prochaine grande affaire. Et ces crypto-monnaies ont déjà changé et continuent de changer le monde. Mais quel serait l'avenir de Bitcoin?

Il y a d'éminents financiers comme Jamie Dimon, PDG de JPMorgan (2,5 milliards USD d'actifs sous gestion), qui qualifie Bitcoin de fraude. Le PDG de BlackRock (5,7 billions USD d'actifs sous gestion) a déclaré que «les bitcoins sont un indice du blanchiment d'argent».

Il y a beaucoup de sceptiques, mais beaucoup plus d'adeptes des monnaies cryptographiques. Beaucoup de gens savent jouer avec les risques, mais les places primées ne sont pas pour tous. Par analogie, environ 5% seulement des joueurs de poker gagnent à long terme.

Alors, Bitcoin est-il une bulle ou pas?

Il y a déjà tellement d'opinions sur Bitcoin. Pourquoi un morceau de plus d'un inconnu comme moi pourrait-il vous intéresser? Cet article n’est pas mon opinion, car j’ai essayé d’utiliser uniquement des faits et des chiffres. Ce sera utile pour vous de faire votre propre conclusion. Cet article n'est pas une déclaration, mais plutôt une question pour le lecteur.

Un article de Vice.com a récemment révélé que l’exploitation de Bitcoin utilise en moyenne 215 kilowattheures (kWh) par transaction. En supposant que le prix moyen de 1 kWh soit de 9 cents (coût de l’électricité en Chine). Cela nécessiterait 19,35 USD par transaction. Ayant cette valeur en main, il est devenu intéressant de projeter cela sur l'activité de Visa. En 2016, Visa a traité plus de 83 milliards de transactions et généré des revenus de 6,7 milliards de dollars américains.

Hier, 274 858 transactions ont été effectuées sur le réseau Bitcoin. J'ai fait des calculs simples avec une feuille Excel. Il s'est avéré que l'année dernière, il y a eu 100 444 450 transactions Bitcoin. Il s'ensuit qu'il faut environ 1,9 milliard de dollars par an en électricité. Ceci est juste pour maintenir des transactions au sein du réseau Bitcoin. Si le nombre de transactions Bitcoin est égal à celui traité par Visa, plus de 1 500 milliards USD par an seraient nécessaires. Juste pour maintenir le réseau Bitcoin. L'anomalie de cette somme est visible.

Mais le réseau Bitcoin est limité à 7 transactions par seconde. Cela est dû à une restriction de taille de bloc de protocole de 1 Mo définie par Satoshi Nakamoto. Cela fournit une protection contre les attaques de pirates.

L'année dernière, un nombre moyen d'opérations a nécessité une vitesse d'environ 3 transactions par seconde. Un plan appelé SegWit2X visait à augmenter la taille du bloc. Ces plans sont suspendus.

Le montant quotidien des transactions confirmées à l'échelle logarithmique au cours des 2 dernières années

Le fait est que Bitcoin était destiné à des opérations à basse fréquence avec des sommes impressionnantes. Il n’est pas capable d’atteindre le niveau de mondialisation de Visa. La capitalisation de Bitcoin a dépassé les 100 milliards de dollars américains récemment. Le montant des transactions quotidiennes à cette époque était supérieur à 900 millions de dollars américains.

Je souhaitais analyser la relation des données entre le volume de transactions estimé et la capitalisation boursière des deux dernières années. En conséquence, la valeur moyenne est égale à 1,79% (la médiane - 1,7%). Quelles conclusions peut-on tirer des résultats obtenus?

  • Environ 1,8% seulement des Bitcoins circulent sur le réseau. Les 98,2% restants sont dans des comptes en prévision de la croissance.
  • La croissance de la CTB n’est pas conforme à la loi de l’offre et de la demande. À titre de comparaison, le volume total de Visa - 8,9 billions de dollars et le volume de paiements - 6,3 billions de dollars (soit 70% du nombre total).
  • La croissance du volume des transactions en espèces est proportionnelle à la croissance de la capitalisation boursière. Et cela n'augmente pas en pourcentage.
Le rapport entre le volume des transactions et la capitalisation boursière des 2 dernières années

Un peu plus tôt, j'étais convaincu que la croissance de BTC se produisait à cause de la croissance de la distribution des crypto-devises. Mais ce n’est pas le cas.

Ma déclaration précédente, "Si aucun de ces gens n’avait changé le code BTC en pizza, Bitcoin ne coûterait pas ce qu’il coûte aujourd’hui", n’avait pas de sens. Je tiens à souligner que je ne me suis pas demandé quelle était exactement la preuve du taux de change actuel de la BTC. J'étais curieux de trouver la cause. Et la corrélation entre la capitalisation et le niveau de difficulté est claire.

Tableaux de difficulté et de capitalisation boursière de l’ensemble de l’histoire de Bitcoin

Ainsi, nous avons eu une régularité surprenante. D'une part, le coût des transactions (difficulté) augmente en fonction du volume monétaire de ces transactions. Cela augmente en même temps que le marché formé par les mineurs. Mais, cette «balance des paiements» est fournie par seulement 1,8% du total des Bitcoins. Et si la capitalisation était comparable à celle de Visa, une opération d’un dollar américain nécessite 1 400 dollars d’électricité. 19,35 USD * Le volume total / capitalisation boursière de Bitcoin de Visa. De plus, il y a des frais en Bitcoin - le coût d'Internet, du matériel, etc.

La difficulté de l'extraction de Bitcoin est réglementée artificiellement. Et il est directement proportionnel à la puissance de calcul cumulée du réseau. En affirmant que Bitcoin est une bulle, vous avez certainement entendu mes arguments précédents. Oui, si tous les nœuds sont déconnectés du réseau, à l'exception d'un ancien ordinateur, les bitcoins seront obtenus à la même vitesse que l'ensemble du réseau. Et «si tous les nœuds sont déconnectés», quelqu'un commencera à calculer des blocs dans la direction opposée et le réseau sera piraté.

On sait que la vitesse d’exploitation de Bitcoin est constante et ne dépend pas du volume total des capacités de calcul. Par conséquent, je voulais regarder l'évolution du niveau de difficulté et du revenu des mineurs. Mais comme rien n’était disponible, j’ai créé le tableau indiquant le nombre d’unités de difficulté correspondant à 1 dollar américain au cours de tous les temps. Il y a eu une croissance presque exponentielle de la puissance de calcul. Cela a conduit à la rentabilité accrue de l'exploitation minière Bitcoin ces derniers temps. Cela est dû à la croissance étonnante du prix de la BTC, bien sûr.

Dépendance du niveau de difficulté et revenus des mineurs en échelle logarithmique

Avec un tel marché, l'irrationalité de l'exploitation lorsque la somme réalisée est inférieure au coût de l'opération devient prédominante. Mais on ne sait pas combien de temps ces capacités augmenteront rapidement. Et n'oubliez pas que réduire de moitié la récompense en bloc se rapproche chaque jour.

Il ne fait aucun doute que le coût en électricité des transactions a une limite. Et si les fermes minières commencent à fermer, les capacités de calcul vont commencer à diminuer. En conséquence, le coût de la transaction sera abaissé à une certaine norme, quand elle cessera de paraître irrationnelle.

Mais lorsque tout cela se produira, le taux de change de la CTB baissera-t-il?

Je pense qu'un lecteur attentif dira «oui». Nous avons défini la corrélation de la capitalisation avec les mineurs et avons révélé ce cercle vicieux. Oui, mais cela ne signifie pas que le taux de change de la BTC va baisser. Nous avons appris que la contradiction avec la loi de l’offre et de la demande n’empêche pas la croissance de Bitcoin. Le solde des paiements ne permet pas d’adhérer à ces 20%, décrits par l’économiste Adam Smith. Alors pourquoi notre régularité doit-elle rester? Bitcoin coûterait autant que le marché paye pour cela. Et l’économie, comme l’a déjà mentionné George Soros, ne peut être objective car l’être humain subjectif en sera toujours le dernier élément. Le taux de change en bitcoins est notre compréhension empirique de la crypto-monnaie. Mais c’est surprenant de voir à quel point cette idée est contradictoire.