La SEC mandatera des jetons de sécurité

La mission de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis est de «protéger les investisseurs; maintenir des marchés justes, ordonnés et efficaces; et faciliter la formation de capital. La SEC s’efforce de promouvoir un environnement de marché digne de la confiance du public. "

Afin de remplir cette mission, l’organisme de réglementation a parfois rendu obligatoire l’utilisation de la technologie au cours des 25 dernières années. Voici deux exemples:

  1. La SEC déclare: «Au début de 1993, la Commission a commencé à exiger des dépôts électroniques au moyen de son système de collecte, d'analyse et de récupération de données électroniques (EDGAR). Ce système vise à aider les déclarants électroniques, à améliorer la rapidité et l'efficacité du traitement par la SEC et à mettre les informations d'entreprise et financières à la disposition des investisseurs, de la communauté financière et d'autres personnes en quelques minutes à peine. La diffusion électronique génère une participation plus éclairée des investisseurs et des marchés de valeurs mieux informés. ”
  2. Dès 2006, la SEC a adopté la technologie XML car «les données deviennent« lisibles par ordinateur »ou interactives, ce qui permet aux analystes, aux investisseurs et aux autorités de réglementation de comparer facilement un ensemble de données financières avec un autre.

Alors, pourquoi les régulateurs ont-ils toujours imposé ou imposé l'adoption de la technologie?

Un article intitulé «Disruptive Technology and Securities Regulation» (Réglementation des technologies perturbatrices et des valeurs mobilières) a été publié en 2015 dans la revue Fordham Law Review et stipulait que «les nouvelles technologies peuvent relier les acteurs des marchés financiers de manière à contourner les institutions tenues par la loi ou les forces du marché de filtrer les investisseurs et de dissiper les asymétries d'information. , ou assurer l'intégrité du marché. Cependant, d’autres innovations peuvent avoir un intérêt ou être populaires précisément en raison de leur capacité à engager, saper ou écarter les systèmes de réglementation et de marché existants. Dans les deux cas, la technologie peut créer des opportunités pour les acteurs du marché de faire des choses qu’ils n’avaient jamais pu faire auparavant, ou de faire les choses mieux (ou plus vite) qu’avant, et dans le processus, remettre en cause ou arbitrer les architectures réglementaires établies. "

Les mandats technologiques ou l'adoption forcée sont essentiellement une réponse des régulateurs à la nouvelle technologie qui (1) contournent les réglementations en vigueur, (2) améliore la précision et la transparence des données pour les acteurs du marché, ou (3) crée un système plus efficace et conforme.

Ce cadre me porte à croire que la SEC va éventuellement imposer l’adoption de valeurs symboliques.

Un titre sous forme de jeton correspond à la structure de propriété d'un actif, gérée par une chaîne de blocs, comprenant des unités de propriété représentées sous forme d'actions / jetons numériques (au lieu de certificats d'actions en papier). La plupart du battage publicitaire autour des valeurs symboliques provient de la perspective des investisseurs ou des émetteurs, ce qui inclut des avantages tels qu'une liquidité accrue, une base d'investisseurs mondiaux, un marché 24/7 et une rupture des contrôles de capitaux.

Bien que je convienne que ces avantages induiront une participation du marché, je tiens à présenter l’idée que l’avantage le plus important que créent les titres sous forme de jetons appartient au point de vue des régulateurs.

Lorsque vous déplacez la propriété d'actifs sur une blockchain, vous pouvez créer un système plus conforme à la réglementation. Oui, les titres avec jeton créent plus de conformité que de moins.

Les régulateurs d’aujourd’hui sont réactifs par nature. Ils dépensent une quantité ridicule de temps, d’énergie et de ressources pour surveiller le marché des valeurs mobilières. (Le budget 2017 de la SEC s’élevait à 1,6 milliard de dollars.) Une fois que l’organisation a déterminé qu’une personne avait enfreint les règles, la SEC a passé jusqu'à deux ans et des millions de dollars pour engager une action et poursuivre les coupables. Ce serait un euphémisme de dire que le processus actuel est coûteux, prend du temps et qu'il n'est pas souhaitable.

Cette approche réactive disparaîtra une fois que les actifs auront été symbolisés. Les régulateurs seront en mesure de s'assurer que les lois en vigueur sont correctement écrites dans les protocoles sous-jacents, qui régissent ensuite toutes les activités liées aux valeurs mobilières. En adoptant cette technologie, les régulateurs deviennent proactifs et économisent du temps et de l’argent.

Alors, comment fonctionne un système de gouvernance de protocole conforme à la réglementation?

Si je suis un investisseur qualifié aux États-Unis, je peux acheter une offre relative à un titre Reg D mais je ne suis pas autorisé à la négocier dans les 12 mois suivant l'achat. Le nouveau système à jetons, en particulier le protocole, sait qui je suis (mon portefeuille est vérifié par KYC / AML), quelle sécurité je possède (toutes les propriétés telles que le statut d'exemption de réglementation, la juridiction et la date d'émission, etc. sont inscrites dans le jeton), et toutes les personnes avec lesquelles j'essaie de traiter (leur portefeuille est vérifié par KYC / AML).
Si je tentais de négocier mon titre Reg D dans un délai de 12 mois ou avec un investisseur non accrédité, le protocole identifierait instantanément le critère de non-conformité de la transaction et cette transaction serait rejetée. La sécurité serait retournée dans mon portefeuille, avec des informations sur les raisons pour lesquelles la transaction avait été refusée.

Dans cet exemple, un système de gouvernance de protocole conforme à la réglementation m'empêche de faire quelque chose qui enfreint la loi. Une tierce partie centralisée n'est plus nécessaire pour surveiller et appliquer de manière réactive la conformité.

Les organismes de réglementation auront du mal à ignorer les avantages des titres symbolisés une fois que la technologie et l'impact seront mieux compris. L’idée que la réglementation devienne proactive, tout en augmentant la conformité et la précision / transparence des données, est tout à fait convaincante. Sans parler des centaines de millions de dollars et des milliers d’heures de travail que l’on peut économiser.

Simplement, un marché des valeurs mobilières est un marché des valeurs amélioré.

L'idée de transférer des titres dans une blockchain est nouvelle. Beaucoup de gens ne le comprennent pas et certains pensent même que ce n’est pas possible. Finalement, l'adoption dépendra des propriétaires d'actifs, des investisseurs et des régulateurs. La récompense est un alignement parfait de gagnant-gagnant-gagnant pour tous les participants du marché.

L’ironie de l’état d’équilibre sera que l’équité symbolique, une idée radicale aujourd’hui, sera ennuyeusement appelée «équité». Je ne peux pas attendre.

___________________________________________________________________

Si vous avez aimé cet article, appliquez 50X dans le coin inférieur gauche pour le partager avec plus de personnes. Vous pouvez toujours me tweet de vos pensées aussi.

___________________________________________________________________